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晨会聚焦180709:重点关注地产、非金属建材、餐

发布时间:2018-07-16 05:17 作者:admin

  在《18年年度策略:新均衡,新思路》中,我们系统地阐述了在需求增速放缓,供给严控的环境下,行业供需轧差逐步收敛后形成新均衡的格局。此时行业商品价格开始逐步脱离过去的波动规律,走出相对独立的走势,运行中枢逐步上移并呈现驱稳迹象。现阶段宏观需求持续下行,但新均衡仍在持续,行业商品价格表现出较强韧性,从而反应成为行业优质企业在业绩上的韧性。熊市是痛苦的,但或许多年以后我们将回头感谢熊市给与我们以更便宜的价格买入优质公司的机会。建议关注企业发展中枢,关注企业核心竞争力,逢调整逐步买入各子行业稳健的优质企业,伴随企业长期成长,要知松高洁,待到雪化时。推荐海螺水泥、旗滨集团、、信义玻璃、中国巨石、北新建材、伟星新材、东方雨虹。关注中国联塑、三棵树、帝欧家居、中材科技、再生科技、长海股份。

  长期(一年以上)而言,酝酿大机会的可能性还是比较高的理由:1) 房地产仍是毋庸置疑的支柱产业;2) 现阶段虽然房地产整体降温(2018年1-5月份销售面积累计同比增速仅2.9%了,本轮小周期最高曾冲至36.5%)与结构性过热、微观繁荣并存,但如果政府保持政策定力,不放松已有的调控,未来(大概一年左右)销售额累计同比增速有望转负,而前期补的库存亦陆续入市,届时房价上涨压力将减轻、开发商主动降价意愿将增强、居民抢购住房的现象将减少,舆论环境势必能改善,房地产的支柱地位将决定这个时候政策势必由“平衡利益”重回“调控周期”,A股优势地产股从而能迎来一大波“赚估值的钱”的大行情,类似于2009年上半年、2012年、2014年2-4季度那样的行情。我们建议没有持有和已持有A股优势地产股的投资者,都多一些耐心,和时间做朋友,等待一年内可能出现的大机会的到来。我们长线继续看好

  两广地区钢材供不应求,价格长期高于北方地区。柳钢股份以长材生产为主,关联交易平稳利润。广西建材领域多头竞争,柳钢享有产品溢价,环保压力小。柳钢股份盈利能力较强,2018年Q1公司销售毛利率达到12.5%。公司成本管控优异,2017年,柳钢股份吨钢三费仅46.0元。二季度,钢材价格及原料价格环比均有所下降,但原料价格下降幅度要明显大于钢材价格,造成钢厂利润的进一步扩大,公司仅螺纹钢一项模拟毛利较一季度已增加2.6亿元。公司历史现金分红率达57.8%,目前无大额资本支出计划,预期或继续保持高分红。我们认为公司每股合理价值在9.0元~11.0元,对应于18年预期收益,动态市盈率分别为5.0倍和6.2倍,首次覆盖给予增持评级。

  定档影片68部,供给以多样化优质国产片为主。国产片:主创力量强大,多类型影片亮点纷呈。进口片:题材出新,《侏罗纪公园2》有望再成爆款。测算暑期档票房增速中枢为23%,看好全年电影市场持续回暖。2018年暑期档供给端结构性变化显著,进口片供给减少,而多类型国产影片主创阵容强大、映前热度极高。建议积极布局暑期档国产片相关标的及院线龙头:推荐光线传媒(参与多部暑期档高热度影片,催化剂密集)、华谊兄弟(主控项目《狄仁杰3》映前热度较高)、横店影视(院线板块龙头,非票拓展领先业绩弹性强),建议关注北京文化(主控《我不是药神》)、中国电影。

  化工产能周期处于底部,未来仍具备长期投资价值。结合行业现状,下一轮产能扩张有3大方向。行业当前供需格局趋于平衡,高景气仍有望延续。石油化工、有机化工、聚氨酯、农化等大板块在上半年保持了高景气度,上半年产品价格涨幅较大主要集中在醋酸、有机硅、甲醇、磷化工、纯碱、氮肥(含复合肥)、聚氨酯、PA6、烯烃等子行业,上半年价差扩大较为明显的产品主要集中在PTA、双酚A、硝酸铵、纯碱、己二酸等,预计相关上市公司半年度的业绩将表现抢眼,我们推荐关注PTA(恒力股份)、有机硅(新安股份)、醋酸和己二酸(华鲁恒升、鲁西化工)、聚氨酯(万华化学)、纯碱(三友化工)。

  从恒扬科技的业务发展看,海外市场及云计算市场是行业未来重要潜在市场,也是中新赛克未来重要的增长点。此外,行业内各公司根据自己的资源能力,幸运飞艇开奖:网络二手车交在不同的细分领域里深耕,中新赛克在涉密市场竞争优势突出,相关毛利率也最高,毛利率接近80%,净利率水平在30%,业绩表现优异。我们认为中新赛克是细分领域龙头,且具有较强的竞争壁垒和业务拓展性。目前其在手订单充足,成长确定性强,长期增长逻辑清晰。我们看好网络安全领域的市场空间及中新赛克的业务质地,预计2018-2020年的净利润为2.0、3.1、4.3亿元,对应PE为50/32/24倍,长期发展潜力巨大,谨慎推荐,给予“增持”评级。

  旅游板块复盘:强者仍恒强,高壁垒+可复制是核心。子行业:免税/演艺/酒店称雄,出境游略回暖,自然景区承压。中期展望:关注70s80s亲子游兴起&二三线城市旅游消费爆发 。结合目前市场风格,首先仍关注竞争格局占优/商业模式可复制,且业绩增长较确定的优质白马品种,建议调整中逐步增配中国国旅、宋城演艺、锦江股份/首旅酒店;中长期稳健亦可关注中青旅,若后续市场风格相对灵活,可兼顾基本面改善较确定,业绩弹性较大的:腾邦国际、三特索道。从中线发展趋势、短期业绩确定性、经营现金流和估值情况,个股重点推荐:中国国旅、宋城演艺、锦江股份、首旅酒店、腾邦国际、三特索道、中青旅。

  产业集中度提升龙头价值凸显,ICL业态中长期趋势明确前景广阔,股价调整充分,短期低谷带来中长线“买入”机会。中国检验科流通和服务领域已到政策推动集中度提升的关键时点,龙头企业必将受益;从海外分级诊疗普及经验来看,ICL业态具有长期竞争力,龙头公司持续走牛。预测2018-2020年收入约为66/86/113亿元,归母净利润约4.41/5.85/7.80亿元,增速26/33/33%。当前股价对应PE23/17/13X。公司股价经过深幅调整已具备相当安全边际,考虑产业中长期发展趋势和龙头公司发展空间,给予2019PE27-32x,未来一年期合理估值29-34元,维持公司“买入”评级。

  公司通过自主研发及产业并购已掌握泵浦源、特种光纤、光纤耦合器、传输光缆组件等核心器件材料关键技术及规模化生产,实现了光纤激光器上游产业链的垂直整合,北京赛车投注官方网站一方面公司光纤激光器研制能力得以大幅提高,另一方面生产成本有效降低,公司毛利率/净利率明显提升,产品市场竞争力更强。

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